Huachuang Securities发布了一份研究报告，该报告指出，稳固的非农业 +低预期CPI报告可能会减轻对美国在困难数据水平上起义的担忧，但关税政策的主要不确定性阻止了食欲的风险。因此，随后在宏观水平上恢复美元资产的风险取决于关税靴的基本实施，第二个是对减税政策的积极刺激，而第三个是如果关税引起的第二种风险可能首先是错误的。 主要视图如下： 数据不是三月份的数据：新工作大大超过了期望 1。新的非农业工作大大超过了预期，记录了228,000，预计有140,000；前两个月的数据已修改，但第一季度的平均工作增长仍然为152,000。根据目前参与劳动力和人口增长的速度费率为150,000，几乎是失业率余额的水平。通常，非农业工作的增长仍然稳定。从主要行业的角度来看，教育和医疗保健，休闲酒店，零售，运输和仓库的工作最为新，其次是其他服务行业，政府部门和建筑行业。 除了“经济保持稳定”（鲍威尔的最新声明）外，超出本月期望的非农业工作也可能与以下三个临时或令人不安的因素有关：首先，首先，这可能与过去恶劣天气中的干扰崩溃有关。本月，由于天气恶劣，全职工作的人数和由于恶劣天气而没有工作的人的数量与一月至2月相比有了显着减少，而过去五年中的跌幅超过了平均水平。其次，罢工总数约为15,000医疗和零售业。第三，政府失踪的影响尚未得到明确证明，支付费用并获得分离付款的政府雇员仍将依靠政府的才能就业的统计数据。根据美国挑战者的说法，联邦政府宣布了3月份辞去近216,200个工作岗位的计划，而非农业报告显示，联邦政府的工作在3月刚刚下降了4,000。 2。a失业率略有增加，从4.139％增加到4.152％，通常稳定，舍入到4.2％，而彭博则预计4.1％。进入劳动力市场并增加公司失踪（永久失业率）的新人数导致失业率分别增加了几乎0.04和0.03％。减少了临时工作的数量，离开工作的人数以及进入劳动力市场的人数导致NEA崩溃分别为0.04、0.03和0.02％。 3。时间的薪水与每月预期的期望一致，每小时每月0.3％，预期为0.3％。先前的金额从0.3％降至0.2％。从理论上讲，在减速通货膨胀的过程中，工资增加是具有弹性的弹性，并且不断高于通货膨胀，这与提高了实际收入能力和居民消费的能力一致。但是消费者可以将工资增长与自己和政府联系起来，这可能是消费者不愉快通货膨胀的重要心理因素。 稳定的非农业市场问题 稳定的报告表明，非农场并不平息市场关注。一方面，超出预期的关税的随后不确定性仍然很大。例如，奖励关税仅具有“ 1/2”，并且有更改的余地，并且特定的商品（例如半导体，药剂师和主要的矿物质量关税）没有b实施了EEN，并解决了响应和谈判各种贸易伙伴的步骤。另一方面，最新的声明'spowell并未发布市场变化的“联邦证券选项”信号。他仍然认为，美联储处于理想的位置，并选择继续拭目以待，等待要等待特朗普不同政策的影响。释放稳定的非农业报告后，利率仍然得到加热。定价期货市场的年度利率降低数量从3.8增加到4，而年底的利率预测从3.37％下降到3.307％。 在财产绩效方面，美国股票和大量商品价格的结合下跌了 +美元指数和长期美国债券的上涨与2020年3月中旬的流动性冲击的绩效非常相似。在市场的急剧下降，Preferencea Spo的潜在风险金融市场对金融市场的解释进一步加强了短期关税政策的负面风险效应。道琼斯琼斯的平均行业下降了5.5％，纳斯达克跌幅5.82％（比其高点下降了20％，进入了技术熊市），标准普尔500指数下跌了5.97％，Commex铜下降了9.12％，WTI原油原油下跌了6.92％）。美元指数从自下而上升到约1％，最终收盘0.89％，而10年历史的财政部的收益率从底部增长了近12bp，至接近4％。 我们以前曾指出，稳定的报告表明，意外的CPI可以减轻对美国在硬数据级别上停滞的担忧，但是舞蹈政策的主要不确定性可以阻止食欲。因此，随后在宏观上获得美元资产风险的恢复取决于关税靴的基本实施，第二个是对减税政策的积极刺激，第三是第二个风险关税引起的通货膨胀可能首先是错误的。目前，以上三个线索尚不清楚，这意味着可能无法完成危险性能的调整。在此过程中，我们需要谨慎流动性冲击的可能性。此外，调整期的时间越长，幅度越大，价格价格的“崩溃”可能会导致居民财富的回报和良好的美国经济周期的可能性越大。 风险警告：Thetrump的不确定性；美国通货膨胀超出了预期。 金融的官方帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）