炒股就看金麒麟剖析师研报，威望，专业，实时，片面，助你发掘潜力主题机遇！ 起源：高瑞东微观条记 作者：高瑞东 周欣平 中心观念： 美国当局的资金将于2025年3月15日结束供应，若新的拨款法案未获经由过程，美国当局将面对停摆危险。缭绕当局效力部（DOGE）减支的权力、新拨款法案连续时长等议题，共跟党与平易近主党尚未同一看法，斟酌到现在共跟党在参议院仅以53：47的较小上风当先，在不平易近主党支撑的情形下，共跟党难以取得60票，无奈单边经由过程新拨款法案。停止现在，可供两党协商的时光仅余数天，极其情形下，不消除美国当局停摆的可能。 若美国当局停摆，短期内美国经济稳定危险将增添，黄金表示将优于美股跟美债。一是，经济层面，汗青数据表现，当局停摆将连累当季GDP增速1个百分点阁下，斟酌到现阶段美国经济数据曾经转弱，若当局停摆，经济稳定危险将增添。二是，美股层面，美股收益率在当局停摆时期下行，若当局停摆，将进一步缩小美股下行压力。三是，在国债层面，出于对美国财务成绩的担心，美国当局停摆每每会开释“短期内美债收益率下行”的旌旗灯号；四是，在黄金层面，黄金存在必定避险功效，当局停摆会令金价短期抬升，且停摆时光越长，黄金价钱涨幅越高。 危险提醒：美国通胀下行速率超预期，经济下行速率超预期。365bet网页版 一、美国当局资金行将结束供应，不消除当局停摆可能 美国当局的资金将于2025年3月15日结束供应，若新的拨款法案未获经由过程，美国当局将面对停摆危险。依据2024年12月20日美国国会经由过程的短期拨款法案，将保持联邦当局现有付出程度至2025年3月14日，但停止现在，美国国会两党仍未就估算告竣分歧，美国当局将面对“关门”危险。 经由过程新拨款法案阻力来自那里？——重要来自当局效力部（DOGE）有无减支的权力。对两党来说，2025财年，美国当局依附一系列短期拨款已运转至3月，间隔9月尾财年停止仅剩半年时光，适度拘泥于估算数额意思无限，而当局效力部的一系列裁人行动曾经惹起两党纷争。平易近主党以为，DOGE不权力修正估算，有违宪的危险。2月中旬，来自亚利桑那州、密歇根州等14个州的平易近主党总检提告状讼，以为马斯克在DOGE的权利是违宪的，这些州正追求法庭下令禁止马斯克对当局资金停止变动、撤消条约、作出人事决议等。 共跟党则请求将DOGE的增添办法归入正在制订的当局拨款法案中，招致拨款法案会谈堕入僵局。比方，共跟党众议院众议员伊莱·克兰（Eli Crane）表现，“百分之十万”盼望国会在当局拨款法案中实行DOGE的财务增添办法，共跟党众议员拉尔夫·诺曼（Ralph Norman）也表现“相对”盼望将DOGE的增添归入当局拨款法案中。 控制两院的共跟党是否单边经由过程新拨款法案？——不克不及，在参议院尚需平易近主党的批准。本次短期拨款法案属于惯例破法，不应用“估算调停”顺序（Reconciliation），为避免绕过参议院漫长议事（filibuster）阻拦，破法提案在参议院到达60票才可经由过程。斟酌到现在共跟党在参议院仅以53：47的较小上风当先，在不平易近主党支撑的情形下，共跟党难以单边经由过程新拨款法案。 两党争端下，新拨款法案是否定时经由过程？——现在两党已分辨有所让步，但看法同一仍为时髦早。共跟党方面，3月8日，众议院议长约翰逊颁布了短期当局拨款法案，将为当局供给6个月资金至2025财年停止，相较于2024财年，将小幅增添非国防名目开销130亿美元，同时增添国防资金60亿美元。作为让步，法案中未说起DOGE的减支打算，试图将其延后至2026财年再做探讨。 平易近主党方面，3月10日，平易近主党颁布了一项短期拨款法案，将为当局以现在的程度供给资金运转四处，以便争夺更多时光就两党资金计划告竣协定，但共跟党引导人停止现在未接收该协定，仍在追求推进延伸6个月拨款的打算。 极其情形下，不消除美国当局停摆的可能。一方面，两党未就新的拨款法案告竣同一，可供两党协商的时光仅余数天。另一方面，汗青上，美国当局停摆并不鲜见。从1980年至今，联邦当局统共关门15次，连续时光在1天至数十天不等。当局关门年夜局部产生在共跟党总统辞职内，此中，关门时光较长的有1995-1996年克林登时期（21天）、2013年奥巴马时代（16天）跟2018至2019年特朗普时代（35天）。对此，3月10日，特朗普表现，假如无奈取得充足的票数，联邦当局“可能会关门”，但盼望防止这一情形产生。